经济过热 明年可能出现严重通货膨胀

 作者:端鸲鸡     |      日期:2017-09-02 02:34:17
10月生产者价格指数涨3.2% 央行受压或加息 国家统计局今日(12日)发布数字显示,10月份工业品出厂价格(PPI)同比上涨3.2%,原材料、燃料、动力购进价格上涨4.5%有分析指出,央行虽然已于10日宣布上调存款准备金率,但影响仍在心里层面;PPI的持续上涨进一步预示通胀加剧,经济过热迹象明显,央行在年内可能还会再次加息,且其它配套措施将相继推出   此外,即将于13日公布的第四季度CPI也可能仍然处于5%的高位,以目前1年期存款基准利率3.87%来衡量,实际利率仍然为负,央行再度加息的可能性依然非常大     从10日宣布的调整规模来看,法定存款准备率上调0.5个百分点回收流动性在1900亿元左右,加上特别国债发行,将抽取市场资金2200亿元人民币以上,考虑到存款准备金主要通过银行信贷途径影响市场,因此短期内由于政策的累积效应将使银行资金面出现紧张     但是考虑到四季度以来的外贸顺差依然将维持在250亿美元左右,而明年年初的到期央票数量将达到1.5万亿元,因此对于银行明年年初的放贷资金并不能构成太大影响,而银行今年四季度受到调控后本身放贷冲动已然不强,因此此次紧缩对于实体经济并无实质影响     对于此次调控对市场的影响,分析认为主要还是体现在心理层面,即未来进一步货币政策出台预期依然强烈,而央行的紧缩态度依然强硬   对于未来的货币政策走势,导致央行加息的通胀压力依然有增无减,因此维持前期央行年内还将加息一次的判断由于经济处于莅临高点的进程中,同时央行观望态度日渐浓厚,因此在法定存款准备金率调整对流动性加以收拢后,央行加息的时间可能将相应推迟至本月中旬或下旬而考虑到三季度末之后银行放贷行为受到窗口指导,以及银行全年放贷任务完成减少了放贷冲动,预计四季度银行贷款增速将有所降低,同时出口增速预计将维持高位回落趋势,因此年内第十次上调法定存款准备金率的可能性已然降低   此前,中国社科院金融研究所发布了《中国宏观经济分析2007秋季报告》显示,中国已经进入了价格上升的阶段,该报告预测,2007年中国国民经济增长速度将超过上年,GDP增长率将达到11.6%左右报告认为,在强劲的总需求带动下,目前中国物价水平呈抬头趋势   同时,该报告称,由于通货膨胀因素的存在,中国现在已经进入价格上升阶段即使猪肉价格今后平稳,通货膨胀也可能找到其他表现途径报告称,中国存在五个方面的通胀压力:一是成本推动的通胀压力,二是需求拉动的通胀压力,三是经济增长速度过高形成价格上涨压力,四是节能减排目标任务实现会在一定时期内造成成本价格的上升,五是国际市场某些主要商品价格上涨会对中国国内市场价格产生影响此外,个别经营者和利益集团的不当行为,扰乱市场秩序,也可能成为价格上涨压力影响放大的因素   报告强调,虽然目前年度CPI上涨尚属温和,但是反映中国居民收入分配状况的基尼系数已经突破0.4这一分界线,因此CPI过大幅度的变动更需要引起警觉报告表示,在目前CPI较高上涨时,猪肉价格上涨只是导火线事实上,在价格上升阶段的初期,价格上涨往往是从一些特殊或薄弱环节开始的,而不是普遍的上涨因此,即使猪肉价格平稳了,通货膨胀也可能找到其他的表现途径报告认为,当前要密切关注2008年价格变动趋势,对明年可能出现的价格上涨,要采取必要措施,防止出现严重通货膨胀 ---------------------------------------------- 央行九次抽水冻资1.66万亿 银行日子紧巴巴 央行10日宣布自11月26日起,上调存款准备金率0.5个百分点至13.5%,此次上调也是央行今年以来第九次上调人民币存款准备金率业内人士认为,连续上调存款准备金率将产生累积效应,将冻资1.66万亿,如果存款准备金率超过15%,将对商业银行的流动性管理产生较大影响   据《上海证券报》报道,今年以来,央行已经9次上调存款准备金率,力度可谓空前9次上调存款准备金率后,累计上调幅度达4.5个百分点,共冻结资金约16600亿元加之年内共发行定向央票6次,累计发行7000亿元人民币,央行通过特别国债正回购操作回收流动性约2300亿元央行年内仅此三项措施已吸收流动性达25900亿元      由于当前流动性过剩状况仍未明显改善,因此业内人士预期存款准备金率继续上调的可能性仍然存在存款准备金是商业银行在吸收存款的同时必须拿出一定比例的现金存在中央银行,从理论上说,提高法定存款准备金率,商业银行发放贷款的资金就会减少,所以在一定程度上能够达到控制信贷投放、吸收流动性的效果   某国有商业银行信贷部门的负责人表示,由于上调存款准备金率会产生放大的效果,所以连续上调将产生累积效应从商业银行的实际工作来看,他认为存款准备金率的“坎儿”是15%,如果超过15%,将对商业银行的流动性管理产生较大影响   事实上,随着连续上调存款准备金率、发行定向央票、重启特种存款等措施,金融机构的超额存款准备金率出现了快速下降截至9月末,金融机构超额存款准备金率为2.8%,较2006年底下降2个百分点国有商业银行超额存款准备金率也较今年3月末下降了0.5个百分点,农信社下降速度最快,较去年底已下降了超过一半   另外,值得注意的是,国有商业银行的超额存款准备金率目前已降至1.97%的水平,此前有专家称,银行的超额存款准备金率需维持在约2.5%的水平,才能满足日常支付清算的需要如果按照这一标准,国有商业银行的流动性管理已经趋于紧张同时,尽管二季度末股份制商业银行的平均超额存款准备金率较一季度末上升了1.35个百分点,但部分股份制银行也出现了流动性紧张的情况   上述人士称,目前来看,现在的存款准备金率对大银行还没有太大影响,可以靠银行自身通过控制贷款投放来平衡,但如果超过15%,银行的贷款业务将受到十分严峻的挑战据了解,各家银行贷款增速较快的省份仍然集中在经济较发达地区,如果进一步限制信贷投放,这些地区的感受可能更加明显   央行在《2007年三季度货币政策执行报告》中对于未来流动性管理的策略是,继续加强银行体系流动性管理,搭配使用公开市场操作、存款准备金率等工具,同时逐步发挥特别国债的对冲作用,加大对冲力度业内人士预计,央行未来继续提高存款准备金率的可能性依然很大 -------------------------------------------------- 流动性仍然严峻 准备金率恐怕难止步于13.5% 对于存款准备金率来说,13.5%的新纪录可能不会是终点11月10日下午,央行发布公告,将在11月26日上调存款类金融机构本币存款准备金率水平0.5个百分点到13.5%,这是该指标近年的历史新高这次调整是今年11个月里的第9次调整,央行今年只有3月和7月没有使用存款准备金率这个工具分析认为,由于流动性仍然严峻,准备金率恐难止步于13.5%     清华大学教授魏杰认为,存款准备金率上调日益频繁,说明在央行加强对流动性过剩的宏观调控的同时,形成流动性过剩的国际收支失衡还在继续,甚至有更加严重的趋势,一方面央行在调控流动性过剩,另一方面,形成流动性过剩的成因依然存在,根除目前流动性过剩问题,需要各方措施综合使用   据《第一财经日报》报道,本次准备金率调整将冻结资金1900亿元左右,另外财政部将在本月16日(本周五)进行新一期特别国债发行招标,为15年期总量300亿元有市场人士预期由于近期股市大盘走弱,此次存款准备金率调整对资金面的影响,或将对股票市场波动起到推波助澜的作用      由于近期央票利率走高,市场对加息的预期强烈,但对于再度上调存款准备金率的举措,中信证券债券销售交易部执行总经理高占军称,这未出市场意料      北京大学中国经济研究中心教授宋国青也表示,央行在近来的流动性调控中几乎每月上调一次存款准备金率,此次上调也在意料之中他表示,10月份经济金融数据将于本周公布,此次上调存款准备金率是央行根据10月数据作出的一个紧缩措施      央行在上周六发布的公告中将此次存款准备金率上调的目的表述为了加强银行体系流动性管理,抑制货币信贷过快增长宋国青认为提高存款准备金率不是为了调控股市,申银万国宏观经济分析师李慧勇也认为此举对股市影响很小但渤海证券研究所分析师秦洪认为,由于股市已处弱势,针对流动性调控而采取的准备金率政策预计会对市场起到推波助澜的作用上周上证指数累计下跌8%,创9年来最大周跌幅      一位国有商业银行资金部门人士透露,根据与央行的协议,本次存款准备金率提高,大部分大银行还将以外汇形式交款这项新政策是今年8月份开始部分大银行参与执行,后来参与的银行逐渐增多      关于央行的后续调控思路,央行在新近发布的《第三季度货币政策执行报告》中直言,当前流动性形势依然严峻,央行将搭配使用公开市场操作、存款准备金等工具,同时逐步发挥特别国债的对冲作用,加大对冲力度央行今年3月、5月、7月、8月、9月共进行了5次加息      李慧勇认为,年内还将上调一次存款准备金率,也就是在12月份,此外明年还将继续向上调整到15%或以上高占军也表示,央行后续还会有举措推出,凡是能够回收流动性的工具都可能被继续使用数据显示,11月和12月到期央票规模将在5000亿元之上;新增外汇流入不仅没有减缓迹象,西方圣诞节到来的季节性因素还会放大中国近两个月的出口,从而带来更大的外汇占款压力而到明年上半年央行还会同样面对巨大的对冲压力,因为今年发行的大量一年期票据会在明年到期统计显示,仅明年一季度就会有超过1万亿元央票到期     关于后续调控,宋国青认为,央行是否会加息还需要看接下来的经济情况摩根大通中国区首席经济学家龚方雄则认为,如果物价继续上行,